中的释义为：产业投资又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和非货币性资产的经济活动。它是指一种对公司进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的投资方式。正所谓“读万卷书不如做项目”。现结合为数不多的经验谈几点对产业投资自身特点的一些认识：

  “胜券在握”还是“海市蜃楼”，业内人士心里已有谱——行业的“沉浸”背景很重要！不同于财务投资者，产业投资都是围绕着实业进行整合，更多的是服务于本公司的实业。产业投资还是围绕着“

  ”来展开，最终要实现的都是“经济人”的思维，判断项目的好坏，实现交易、实现增值，把“投入的一块钱能够变实现翻倍甚至更多”。所以这里的行业“沉浸”更偏向于在某一行业担当管理层的角色，对行业的整体走向、经营管理、技术发展等都有着比较深刻的了解，有了这些产业背景能够对产业投资起着关键性的作用：曾请教过国内排名靠前的券商行业分析师，关于行业分析的框架、理论在学校或者说各大教科书、论坛上都有，那么真正决定如何看懂一个行业的是什么？如何深化下去？对方回答说是细节，整体的框架和常规的逻辑是需要的，但下一步要做的是实践，真正行业或者说是实业经营过程中的细节是在这一些地方找不到的，这需要深入到行业中去，和行业内的人沟通、了解。

  背景：在B产业投资者接触之前，目标公司已有A投资者进行过战略投资（该投资者非产业背景出身，但是为出色的中介机构出身）。目标公司所处的阶段为初创阶段，投资方面的事宜主要由A来负责。初期只是与A投资者进行接触，签订初步意向的合作框架书，待某时间点业绩实现时进行实质性的进展。

  情况：待某时间点去检验相应业绩时，真正的完成的业绩与承诺的业绩大相径庭、相去甚远，之前的业绩承诺已经拉高了双方的期望值，现实导致双方都处于比较尴尬、被动的局面。暂且不论情面上的些许尴尬，在后续的谈判中，A投资者处于比较被动的一方，B投资者对项目是否接着来进行则进退维谷，毕竟双方已经花费了一定的精力投入。基于后续展开的条件已不复存在、对于估值的大幅调低A方难以接受、目前能够给予的业绩吃撑条件不明朗，导致项目的中止，待条件成熟再予启动。案例总结

  分析：在B方进行过一轮初步尽调后，与A方进行过深入沟通后，有了更为进一步的认识和总结。目标公司所在的X行业属于较为封闭的行业，A方虽然为经验比较丰富的中介机构，但是也属于涉猎该行业时间不长，对行业中一些比较特殊的情况把握不是很到位。如行业资质的获取并不如目标公司所承诺的那般容易，或者说目标公司是乐观估计，低估资质具体的申请、获得过程中遇到的一些操作性的难度，导致在市场开拓方面的滞后。如该行业的业务周期，包括订单的获取、资金的回笼等，远没有想象中的那么容易。如对行业走势的判断，特别是受政策影响大的行业，如若不是一直在行业中浸泡的，单从市面上收集的资料，是无法准确判断和实时追踪市场需求、供给的变化。如若将这一些因素考虑进去，在做出业绩承诺时能够对目标公司的业绩进行进一步的分解，或许给出的条件会更为谨慎，双方的心理预期被降低，合伙的模式被调整，也许会是另外一种局面。事后，A投资者也坦诚对于X行业的一些特殊点没考虑到位，B投资者基于在行业多年的“摸爬滚打”和对一些点的判断，遵从“不见兔子不撒鹰”的较为安全边际高的原则，项目暂时搁置，后续继续跟踪观察。“君子

  性非异也，善假于物也”——三两人怎么样做商业尽调，市场地位、占有率是个谜，还得依托实业资源网络※

  背景：目标公司所处的行业为X行业中细分领域Y子行业。Y行业没有对应的上市公司，相应的没有对应的行业分析报告，公开资料更是少之又少。Y行业的客户群属于体制内客户，常规的客户调查手段几乎不可能实现。据目标公司的介绍，其市场占有率很高。据初步判断，该目标公司的技术一般、管理团队一般，该项目是否值得继续深入的很重要的一点就是其市场占有率是否属实，若属实，其凭借着高市场占有率带来的高毛利则有一定的后续操作和上升空间，若估值在合理范围内的话则是一个现金流不错的标的。案例

  情况：依托于实业公司在X行业经营多年的市场渠道和人脉，虽然公司没有直接Y子行业的业务（这也是想借力于该目标公司拓展业务板块），但是由于客户是共同的，凭借着多年与客户之间的业务来往，以及实业公司市场人员对整个市场的把握和预判，陆续收集到“含金量”较高的信息。能够某些特定的程度上确定该目标公司的市场占有率信息属实，在客户中的口碑也不错结合其它的判断，项目具有一定的可操作性。案例

  总结分析：根据“互动百科”中对“商业尽职调查”的解释：商业尽职调查的目的是明确目标公司的商业前景。通过对其宏观环境、市场规模和竞争环境的分析，了解目标公司所处的行业地位和未来发展的新趋势。通过对其内部运营管理的分析，可以为交易完成后价值提升和并购后整合方案的制定做出准备。有时在思考为什么行业分析师总是那么忙，因为他们负责的是整个行业，那么多家上市公司，所以单就收集行业资料这一环节已经要耗费很大的精力了，更何况后续的资料精炼和判断。作为产业投资者，商业的判断只是其中开端的一步，其判断的精确性有时直接决定整个项目的走向，如何在人手有限的情况下，在短时间内获取有效的“干货”，避免后期的无用功，这时实业背景会起到非常大的作用。利用实业经营多年积攒的信息网以及对行业的深刻体会认识，至少能先期对项目做个“奠基式”的判断，这也是产业投资与其它投资思路的不一样的地方和优势。

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